央行再次“降息”反向回购利率下调的信号是什么

央行再次“降息”反向回购利率下调的信号是什么
(原标题:央行“再次降息”!反向回购利率下调的信号是什么?上证综指上涨2900点,国债期货直线上涨)。这又一次出乎意料。 18日,央行重启并启动1800亿元7天反向回购操作,操作利率下调5个基点至2.5%,这是四年多来公开市场反向回购操作利率首次下调。 前一个工作日(15日),央行出人意料地推出了2000亿元人民币的一年期MLF操作,并将操作利率下调了5个基点 上午,a股市场在低开后上涨,上证综指上涨2900点,中午收于2908.12点。 债券市场大幅上涨。10年期美国国债期货在小幅上涨后继续上涨,一度上涨近0.5%。银行间当前债券收益率下跌3-5bp,10年期国债活跃债券收益率下跌至3.20%以下 推荐阅读:“降息”!好消息和突然下跌引发了市场沸腾。这些股票预计将受益于邓海清:的降息。这反映了经济下行压力和货币稳定之间的微妙平衡。央行已经“下调”了:个关键利率。中国的降息周期是4年来的第一次吗?政策利率相继下调。在本月初的“香辣粉”之后,央行也下调了反向回购的价格。公开市场的操作利率已经全面降低。18日上午,央行宣布通过利率竞价进行了1800亿元的反向回购操作。 公告显示,反向回购操作将持续7天,规模为1800亿元,利率为2.5% 此前,央行的反向回购操作已暂停15个工作日。 面对税收高峰期,几乎可以预计央行将在年底重启反向回购操作。 令人惊讶的是,——中标的利率为2.5%,而之前的操作利率为2.55%。 公开数据显示,这是自2015年8月以来央行首次下调7天期反向回购操作利率。 本月5日,央行将操作利率从此前的3.3%下调了5个基点,至3.25%,这是本轮政策降息的开始。 麻辣粉降价后,市场上对于央行是否会下调反向回购利率有很多意见。 甚至有不少人认为反向回购利率不会降低!这一为期7天的反向回购利率下调显然令许多人感到惊讶。 反向回购和香辣粉是央行目前用来进行公开市场操作和买入基础货币的两种主要工具。时限又短又长。在某种程度上,它们是短期和中期政策利率的基准。 自去年11月以来,从麻辣粉到反向回购,中国央行的公开市场操作利率已全面下调,政策利率也出现松动迹象。 为什么央行刚刚发布了2019年第三季度货币政策执行情况报告 报告谈到了公开市场的操作利率。 当涉及到在本月初降低多边基金运营利率时 央行指出,中期贷款机制中标利率的下降反映了金融机构平均资本边际成本的下降,这有助于降低企业实际贷款利率和社会融资成本。 他还指出,此举推动了市场风险偏好的上升,提振了信心。 当声音没有减弱时,央行降低了操作利率,同时进行了大量的反向回购操作。 为什么?首先,简单地将这一举措解释为放松货币政策是不合适的。 在今年第三季度的货币政策执行报告中,央行将以前的”及时和适当的反周期调整”改为”加强反周期调整”。如今,反向回购利率自2018年3月22日以来首次下调,这是央行加强反周期调整的具体表现。 其次,这有助于消除市场对央行收紧货币政策的担忧。 事实上,央行的货币政策报告对消费者物价指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)趋势提出了全面的看法,强调了当前通胀的结构性特征,并指出应加强反周期调整,删除“总流动性门(total liquidity gate)”字样,表明稳定增长被置于更重要的位置。 政策利率一个接一个地被下调,驳斥了货币政策将被收紧的市场观点。 最后,要减轻金融机构的负担,突出降低融资成本的主线 像LPR以前的“降息”一样,公开市场操作中“降息”的根本目的是降低综合社会融资成本。 改革LPR,降低LPR和多边基金之间的利率差,利用改革方法疏通货币政策传导;降低多边基金和央行的反向回购利率是一种以市场为导向的方法。 应该说,LPR的效应正在显现,但它也面临一些制约因素。最突出的是,目前金融机构的债务成本正在缓慢下降,报价银行没有足够的动力持续降低LPR报价。 10月20日,LPR没有继续下滑,反映了这一问题。 央行的货币政策报告甚至显示,9月份普通贷款的加权平均利率为5.96%,但比6月份高出0.02个百分点。 由于关键问题在于债务方面,央行通过降低公开市场的操作利率来“减轻”金融机构的负担,以不断推低LPR,引导信贷市场利率下降是合理的。
多边基金和反向回购是央行公开市场操作的主要工具,也是投放基础货币的主要工具。降低操作利率对短期市场利率有明显的导向作用。 最近,经济下行压力增加,客观上要求货币政策加强反周期调整。 同时,人民币内外利差的扩大和汇率的逐步稳定也为央行适度降低政策利率创造了条件。 公开市场操作利率可能会小幅下降。传销和央行反回购利率相继下调。该机构预计,这将有助于扭转自7月以来货币市场利率的上升趋势。此外,毫无疑问,LPR将在本月20日恢复下降趋势。 中国民生银行首席研究员文彬预测,本月的一年期LPR国债将下调5个基点,至4.15% 东方金城首席宏观分析师王庆认为,7天反向回购利率下调预计将逆转前四个月货币市场利率整体边际上涨,8月和10月DR007平均利率水平高于去年同期,这意味着“广义货币”的势头预计将从11月份开始恢复。 汪晴认为,一方面,这将降低金融机构的平均资本边际成本,推动一年期LPR在周三恢复下降趋势,进一步降低企业实际贷款利率。 此外,这也是在当前宏观经济下行压力的背景下,监管层发布了明确的反周期政策调整增加信号强度,这将有助于稳定市场信心和第四季度宏观经济运行 中信证券首席分析师明明指出,未来结构性货币政策操作仍可预期,可能的组合包括:继续小幅降息;继续定向和降低对准;继续使用货币政策工具,如多边贷款、再融资、再贴现、PSL等。创造更多结构性货币政策工具;改善精神创伤和痛苦评估等。 文彬认为,多边基金降息代表降息周期已经开始 资料来源:中国证券报

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